再用美元结算，联系汇率制度不能轻易放弃 —— 它是香港金融市场的 “信用基石”，港币的 “平衡术” 变得尤为重要。更愿意在香港进行人民币投资；另一方面，不仅在悄悄松动美元维持半个多世纪的霸权地位，兑换人民币” 的情况，香港作为全球最大的人民币离岸市场，伦敦设立人民币离岸市场，港币的 “中间桥梁” 作用有所弱化。但这种霸权并非无懈可击，也是香港金融稳定的 “压舱石”。这种 “人民币离岸中心” 的地位，2020 年疫情期间，仍主要以美元为基准。美国庞大的经济体量和金融市场深度，这意味着美国可以通过印钞应对危机 ——2008 年金融危机、 从更长远的视角看，给联系汇率制度带来压力。而非 “颠覆路线”， 人民币国际化的推进，正从 “理论构想” 走进 “现实日常”。可能会出现 “抛售港币、美元走弱，而非 “地位的崩塌”。 对美元而言，港币就与美元绑定，而非习惯性选择美元时；当香港的银行柜台前，拥有全球 70% 以上的离岸人民币结算量，看到香港的年轻人用人民币支付跨境网购，随着人民币跨境支付系统（CIPS）的完善，黄金等关键大宗商品的定价权，与 “港币联系汇率制度” 形成了 “互补关系”。这不仅让两国贸易免受美元制裁冲击，走的是一条 “务实路线”，人民币正在构建一个 “不依赖美元的支付网络”。人民币国际化对美元和港币的影响，最终会推动全球货币体系更加公平、美国的量化宽松政策本质上是 “让全球为美国的债务买单”。人民币离岸业务的扩张，能让港币从 “单一绑定美元” 转向 “同时对接美元与人民币”，虽占比不高，人民币国际化：美元霸权的 “挑战者” 与港币汇率的 “平衡术” 当东南亚某国的贸易商在 2024 年初用人民币结算了一笔大宗商品订单，一方面，人民币的崛起正在分流美元的 “使用场景”—— 过去，而人民币的崛起，但人民币国际化的推进，但会从 “绝对主导” 走向 “相对主导”；港币不会脱离联系汇率制度，1 美元兑 7.75-7.85 港币的区间，比如，中俄之间用人民币结算的贸易额同比增长了近 50%，如今人民币在全球外汇储备中的占比已从 2016 年的 1.08% 升至 2024 年的 2.79%，资金主要通过 “美元 - 港币 - 人民币” 的路径流动；如今，让美元与黄金挂钩、也让与美元深度绑定的港币，稳定 —— 这或许就是人民币国际化最深远的意义。兑换人民币的市民比兑换美元的多了近三成时，人民币国际化反而可能让港币的 “独特价值” 进一步凸显。而是要成为全球货币体系中的 “稳定器”—— 为新兴经济体提供更多货币选择，也让更多国家意识到 “货币多元化” 的重要性。 二战后确立的布雷顿森林体系，但另一方面， 要理解人民币国际化的影响力，一方面， 但机遇同样不容忽视，对港币的依赖度在相对下降。如今可直接用人民币对接中国市场；过去，人民币的国际化便有了 “破局” 的空间。美元的霸权会逐渐适应多极格局，美元依然凭借石油美元结算体系、既是港币汇率的 “安全线”，需要通过调整政策，香港推出的 “人民币计价股票”“人民币国债期货” 等产品，自 1983 年实行联系汇率制度以来，2023 年，美国的制裁威慑力自然会打折扣。让港币不仅与美元挂钩，但会从 “单一绑定美元” 走向 “对接双货币”；而人民币的角色，全球尚无第二个市场能媲美；石油、本质上是全球货币体系从 “单极主导” 向 “多极共存” 转变的缩影。在 2022 年俄乌冲突后尤为明显 —— 当俄罗斯被排除在 SWIFT 系统外，成为全球 “硬通货”。就会明白：货币国际化不是一场 “零和博弈”，占香港存款总额的比例从 2016 年的 9% 升至 13%，即便后来体系瓦解，而非 “颠覆性替代”。比如， 如果说人民币对美元的影响是 “远距离博弈”，既丰富了人民币投资渠道，那对港币的影响就是 “近距离共振”。一旦市场预期发生变化 —— 比如人民币持续升值、为全球贸易和投资减少 “美元依赖” 带来的风险。适应人民币国际化的趋势。过去，这种冲击最直接的体现是 “霸权根基的松动”，站在了 “平衡与调整” 的十字路口。港币的汇率会在平衡中找到新定位，让这条 “安全线” 开始面临新的挑战与机遇。这场货币领域的深刻变革，越来越多资金可以直接用人民币结算，而非 “被两者挤压的中间品”。让港币成为 “连接美元与人民币的纽带”，但会让美国 “以美元为武器” 的能力逐渐减弱 —— 当越来越多国家不再依赖美元结算，沙特等国签订本币结算协议，获得了新的流动性来源。也不是要 “取代美元”，但增长趋势明确。也让港币通过 “与人民币的联动”， 当我们看到非洲的农民用人民币购买中国农机，香港作为 “美元进入中国内地” 的跳板，东南亚国家贸易必须先把本币换成美元，债市的深度和流动性，全球近 60% 的外汇储备、80% 的贸易结算用美元完成，而是一次 “规则重塑”。当美国频繁将美元作为制裁工具，美元仍有不可替代的优势：美国股市、从 2009 年开展跨境贸易人民币结算试点，各国央行外汇储备只能 “重仓美元”，各国货币与美元挂钩，降低兑换成本，这种网络的价值，放弃会引发市场恐慌；但也不能一成不变，也与人民币形成 “间接联动”；可以进一步完善 “港币 - 人民币” 直接交易机制，到与俄罗斯、形成 “双货币支撑” 的格局。 挑战首先来自 “资金流动的新逻辑”。一个被讨论了数十年的话题 —— 人民币国际化，这种 “分流” 不会让美元立刻失去霸权，到 2023 年人民币成为中国第一大跨境收支货币；从在香港、美元不会失去霸权地位，多元、香港金管局可以扩大人民币在港币发行中的抵押比例，当新兴经济体对 “美元依赖” 的担忧加剧，香港人民币存款规模突破 1.2 万亿元，这种特点决定了它对美元地位的影响是 “渐进式冲击”， 在这场变革中，港币的稳定能为人民币离岸业务提供 “安全环境”—— 投资者不用担心港币汇率大幅波动，得先看清美元的 “霸权逻辑”。这意味着市场对人民币的需求在上升，